Premier semestre 2010 : Rendement global positif de la Caisse dans des marchés difficiles Création de valeur de 4,1 G$ au-delà de l'indice

La Caisse de dépôt et placement du Québec a annoncé aujourd’hui que le rendement moyen pondéré des fonds des déposants pour le premier semestre de 2010 s’élève à 2,33 %, comparativement à -0,74 % pour l’indice de référence du portefeuille global.  Le rendement de la Caisse a ainsi dépassé de 307 points centésimaux (3,07 %) celui des marchés, ce qui s’est traduit par une création de valeur de 4,1 G$ au-delà de l’indice. L’actif net de la Caisse s’élève à 135,8 G$ au 30 juin 2010 par rapport à 131,6 G$ au 31 décembre 2009.

« Les marchés ont été difficiles et volatils pendant le premier semestre, avec les indicateurs boursiers mondiaux en forte baisse et beaucoup d’inquiétude concernant les perspectives économiques en Europe et aux États-Unis », a commenté Michael Sabia, président et chef de la direction de la Caisse. « Malgré cela, la Caisse a bien su naviguer dans cet environnement défavorable. Nos résultats sont le reflet du travail effectué par nos gestionnaires au cours de la période. Nous trouvons particulièrement encourageant le fait que nous ayons pu produire 4,1 G$ de valeur ajoutée au-dessus de la performance des marchés. Cela s’explique en bonne partie par l’éventail de mesures mises de l’avant par la Caisse, autant pour solidifier ses fondations que pour ajouter de la rigueur à son fonctionnement et accroître son agilité. »

Rendement global – Caisse et indice de référence

 « À mon avis, cela indique également que nos portefeuilles ont, dans leur ensemble, une plus grande robustesse et stabilité qu’auparavant », a dit M. Sabia.

« Malgré nos nombreuses réalisations pendant le semestre, nous avons encore beaucoup à faire, notre objectif étant d’offrir un rendement soutenu à long terme à nos déposants », a dit M. Sabia. « Cela va continuer d’être un défi de taille puisque nous nous attendons à ce que les marchés demeurent volatils pendant encore un certain temps. »

PRINCIPALES RÉALISATIONS
Au cours du semestre, la Caisse a été très active, autant dans la gestion de ses portefeuilles que dans la gestion de son bilan. Voici quelques exemples de ses principales réalisations :

• Nouvelle offre de portefeuilles aux déposants : La nouvelle offre de portefeuilles spécialisés a été mise en place, permettant de mieux satisfaire les besoins identifiés lors de consultations avec les déposants en 2009 (voir fiche d’information ci-jointe).
  • Il s’agit d’une offre simplifiée et plus flexible qui vise à faciliter la tâche des déposants dans l’établissement de leurs politiques de placement afin qu’elles satisfassent mieux leurs besoins spécifiques
• BTAA : Au cours du semestre, conformément à sa stratégie de gestion des risques, la Caisse a effectué certaines opérations de couverture qui ont réduit substantiellement, soit d’environ 45 %, le risque attribuable au portefeuille des BTAA, en diminuant l’effet des mouvements de marché.
• Sous-pondération dans les portefeuilles Marchés boursiers : De plus, la Caisse a mis en œuvre de façon proactive une stratégie de sous-pondération dans les portefeuilles Marchés boursiers, en raison des risques accrus sur les marchés, liés notamment à la crise européenne.
• Réduction du levier : La Caisse a éliminé le levier dans les portefeuilles de placements privés et a poursuivi sa stratégie de le réduire dans le portefeuille Immeubles :  
  • Le ratio de levier (passif versus actif total) a continué de diminuer, s’établissant à 21 % au 30 juin 2010, alors qu’il s’élevait à 23 % au 31 décembre 2009 et à 36 % au 31 décembre 2008.
  • L’assainissement du bilan s’est poursuivi avec la conclusion du programme de financement de 8 G$ annoncé à l’automne dernier et complété au mois de juin. Ce financement a servi à rembourser de la dette à court terme tout en améliorant l’appariement des sources de financement et des actifs immobiliers financés. Ce financement n’a entraîné aucune augmentation du levier de la Caisse.
• Contrôle des coûts : Conformément à ses engagements récents, la Caisse a réalisé toutes ces actions avec le souci de contrôler les charges d’exploitation et les garder parmi les meilleurs de sa catégorie de gestionnaires. Elle est d’ailleurs en voie d’atteindre ses objectifs pour 2010.

RENDEMENTS AU 30 JUIN 2010
« Dans un contexte de marché difficile, les résultats du premier semestre 2010 reflètent la qualité fondamentale de nos actifs », a dit Roland Lescure, premier vice-président et chef des Placements de la Caisse. « Ils sont également le fruit d'une gestion proactive de la répartition de l’actif tenant compte de l'environnement de marché. » 

Les quatre facteurs principaux qui concourent à la valeur ajoutée de 4,1 G$ sont les suivants :

• La très bonne tenue du portefeuille Placements privés (rendement de +14,7 %), attribuable principalement à l’amélioration des opérations dans plusieurs de nos placements, engendrant ainsi une hausse des bénéfices des entreprises détenues dans ce portefeuille.
• Le rendement supérieur des portefeuilles de Revenu fixe (rendement de + 6,0 %), provenant majoritairement des investissements corporatifs et de la dette immobilière.
• Le bon rendement du portefeuille Participations et infrastructures (rendement de +10,1 %), qui a aussi bien fait avec plusieurs de ses placements importants affichant des gains substantiels.  
• La sous-pondération proactive des Marchés boursiers.

Par ailleurs, les portefeuilles des Marchés boursiers (avec un rendement de -5,5 %) ont été affectés à la baisse par les répercussions de la crise des finances publiques en Europe, les craintes d’un ralentissement en Chine et l’incertitude économique aux États-Unis. L’indice S&P 500, à New York, a ainsi chuté de 7,2 % (en dollars canadiens) et le S&P/TSX Composite, à Toronto, de 2,6 % pendant le semestre. En mai 2010, l’indice Dow Jones Industrial a même connu sa plus forte baisse mensuelle depuis 1940.

Enfin, le portefeuille Immeubles a affiché un rendement légèrement positif pendant la période, bénéficiant du redressement graduel des éléments fondamentaux dans le secteur depuis juillet 2009. Ce redressement a été plus évident au Canada et au Royaume-Uni alors que les autres marchés ont enregistré des améliorations plus nuancées. Après une période difficile en 2009, les rendements des secteurs centres commerciaux et immeubles de bureaux ont été positifs au premier semestre, tandis que le secteur hôtelier est resté en baisse.

Le tableau ci-dessous donne plus d’information sur le rendement global Caisse pendant le premier semestre 2010, en fonction des catégories d’actif de la nouvelle offre de portefeuilles spécialisés : 

 « Comme nous prévoyons que les marchés demeureront turbulents, nous allons continuer d’en surveiller très étroitement l’évolution et nous assurer d'être prêts à réagir avec agilité lorsque nécessaire », a ajouté M. Lescure.

À PROPOS DE LA CAISSE DE DÉPÔT ET PLACEMENT DU QUÉBEC
La Caisse de dépôt et placement du Québec est une institution financière qui gère des fonds provenant principalement de régimes de retraite et d'assurance publics et privés. Son actif net s'élevait  à 131,6 G$ au 31 décembre 2009. Un des plus importants gestionnaires de fonds institutionnels au Canada, la Caisse investit dans les grands marchés financiers et sous forme de placements privés et d'investissements immobiliers. Pour plus de renseignements : www.cdpq.com.